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CPI涨势凶猛资产价格将会继续走高

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论坛元老

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发表于 7 天前 | 显示全部楼层 |阅读模式
<p>CPI涨势凶猛 资产价格将会继续走高</p>
<p>如果我国在贸易项下与资本项下同时都是正收益,那就意味着我国以人民币计价的资产价格将会继续走高    □文 缥缈    9月11日,国家统计局发布了8月份的CPI指数,同比上涨了6.5%;今年月份居民消费价格总水平累计同比上涨3.9%。    8月CPI再创新高,并不出人意料。在此期间,猪肉的价格全国平均同比上涨80.9%,其中有两个省的猪肉价格同比上涨超过200%--"肥猪拱门",但却如此生猛,真可以说是史无前例。    CPI数据再次吸引了无数人的眼球,并引导着市场的心理预期。比照趋势而言,并且客观地分析市场,我们现在更加倾向于认为,无论央行采取哪些应对措施,9月份的CPI将续写新的高点。     有趣的是,如何看待CPI必将"向上突破"的后果,一直存在显而易见的利益分化:享受通胀收益的股市与楼市的投资者,总会不遗余力地讲述各种间接的收益,掩盖一般性质(潜性通胀)正在向恶性(显性通胀)转化的事实,以及其他的后果。    比如此前,在7月末就已经有大量的市场分析机构推测说,"8月份的CPI会在5.8%-6.6%",但他们又同时认为"金九银十,这多半只是短期的反应","年底之前,CPI或将温和地回落一些"。    我不太知道如此乐观地"断言"CPI可以"软着陆"的主要依据是什么--而且至少三年以来,这种"推测术"同时也是某种"乐观的态度",无论是内在逻辑上还是学术态度上,均不足取。    通胀的危害路人皆知。随着食品价格逐步得到控制,如果后续的措施得力,通胀的情况或将有所好转,"全年预计CPI保持在3.4%至3.6%左右",但是如果后续的措施不得力呢,我们该怎么办? 天津市治疗白癜风的医院   事实上,对于通胀的判断,学界历来就有一个非常搞笑的比喻,这就是对于通胀的成因从来都是"知者不言,言者不知"的,这就犹如未婚少女的"妊娠反应",妊娠初期,大家(包括有些草包医生)会一致认为是"月经失调";腰围渐阔,大家会以为是她"嘴馋"所致,减肥即可……直到最后肚子越来越大,婴儿呱呱落地,这才知道,原来珠胎暗结已有时日。    从上游来说,国家统计局9月10日公布了8月份PPI(工业品价格指数)数值,同比上涨2.6%;由于此前PPI从未升过2%,所以,PPI本身向上突破,应该意味着判断CPI未来可能回落的判断过于乐观。    从周边市场来说,近期人民币兑换美元下破7.51;8月份我国外贸进出口值达到1977.4亿美元,其中贸易顺差为249.8亿美元。至此,我国今年前8个月贸易顺差累计1618亿美元,同比增长88%。如今中国外贸顺差的增加已经不能当作正面来解读了,相反,在国家紧张地关注过剩的流动性、不断走高的CPI以及"热钱"的危急关头,外贸顺差的增加倒越来越像CPI的正向指标了。    衡量美元兑一篮子主要货币的美元指数,近期曾经跌至79.24,这已经是最近15年来的最低点。美元很少能在当前这种超低价位运行北京白癜风医院,对于美元的沽压自然非比寻常。但以往的规律是,暴跌之后必有暴涨,短线而言,在当前的价位,已经不宜过分地沽出美元,但是中线呢?美元真的不会继续暴跌下去吗?    从理论上说,通胀最大的特征,就是CPI这个东西只有"下限",没有"上限"。真正需要上升的时期,它可能势如猛虎,可以想涨多高就能涨多高;正因如此,如果CPI真的"跑赢刘翔",我们就必须毫不犹豫地折断它的"后腿"。比较激进的经济学家,如支持温和通胀(有限通胀)的凯恩斯也曾经说过,"土方治白癜风(强行制止)是有关社会正义的事情"--以免"恶性突然激化社会各个阶层之间的种种利益冲突,甚至政治冲突(凯恩斯:《货币论》)"。    问题在于,当CPI已经上摸到6.5%的时候,对于商品市场而言,并非所有的商品都能达到这一上涨幅度,因此,我们将需要一系列的总量调控,来抽干推高CPI剧烈上升的那些水分。    值得我们警惕的是,这种调控,比如持续加息,最终将会伤害到资本市场,其中首先是投资于债券的市场投资者,其次就是投资于股票的市场投资者。我个人的判断,以中国证券市场的规模而言,其未来的发展潜力仍然很大,特别是参照周边市场的指标; 但真正进入紧缩周期,我的建议是轻仓,最好不要超过半仓--为了真正的"资本化生存"。    目前,我们的国家已经是个坐拥1.4万亿美元外储的投资大国,如果我国在贸易项下与资本项下同时都是正收益,那就意味着我怎样判断得了白殿风国的以人民币计价的资产价格将会继续走高。我国是个转型中国家,各种社会保障体制还未就位,居民储蓄相对充裕。因此,除非人民币的汇率能够大幅提升,否则这一进程不会中止。</p>
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